2026上半年上市大口径厚壁管企业集体承压、业绩极致分化

原料成本持续高企，是2026上半年所有大口径厚壁管企业盈利承压的核心根源。铁矿石、焦煤焦炭同步涨价，大口径厚壁管市场价格受疲软需求制约无法同步上调，行业整体毛利率持续下行。

铁矿石方面，力拓皮尔巴拉矿区发运量创下近年新高，但国际原油价格暴涨，大幅抬升海外矿山开采与远洋运输成本，国际矿价长期维持高位。焦煤、焦炭形成第二重成本压制：国内煤矿安全检查常态化，主焦煤供给收紧，煤价持续上行，焦化企业同步上调焦炭出厂价格。原燃料高价持续挤压产品毛利；而大口径厚壁管企业依托西北本地低成本矿产资源、优化配煤结构，压低生铁生产成本，才得以实现大幅减亏，资源优势的价值在此轮周期中充分体现。

短期7-8月大口径厚壁管行业进入传统淡季，高温多雨天气抑制工程开工，叠加原油高位、国内焦煤供给偏紧，原料价格维持高位的概率较大，多数大口径厚壁管企业盈利修复空间有限。中长期维度，下半年几内亚西芒杜高品位铁矿集中投放，全球铁矿石供给格局迎来重塑，矿价中枢有望稳步下行；国内煤矿保供增产政策落地后，焦煤、焦炭成本压力将同步缓解。

2026上半年上市大口径厚壁管企业集体承压、业绩极致分化，标志大口径厚壁管行业彻底告别规模扩张时代，未来企业核心竞争力将聚焦三大维度：高端产品布局、全流程成本管控、上游矿产资源配套。康增特材预计长期受地产拖累的大口径厚壁管厂修复空间有限。